【直击2022年金融街论坛】潘功胜：人民币资产避险属性凸显本年从此，受“高通胀”和“紧泉币”影响，征求外汇商场正在内的邦际金融商场始末了一轮猛烈轰动。岁月，中海外汇商场则闪现了较好的韧性。11月21日，中邦百姓银行副行长、邦度外汇料理局局长潘功胜正在出席2022年金融街000402)论坛年会时就“美元周期与中海外汇商场”作了重心演讲。
“美元体现长周期震荡特质，是影响环球金融商场的紧急身分，”潘功胜指出，布雷顿丛林系统瓦解从此，美元共始末三轮升贬值大周期。本轮美元升值周期自2011年中最先已延续11年。2008年邦际金融危境后，环球曾较长时代处于低增加、低通胀、低利率境况，直到2021年通胀最先疾速上升。
潘功胜以为，美元大周期受众重身分协同驱动。一是永远经济增加潜力变革是紧急定夺身分，美邦劳动临蓐率增速与美元走势高度闭系；二是战略瓦解带来的利差上风驱动跨境资金活动，放大周期震荡；三是美元升值存正在自我加强机制。美元行动环球重要融资泉币，存正在“美元升值→新兴商场资产价值调治→资金回流美邦→美元升值”的轮回。
从史书长周期看，环球宏观境况或许由“大松弛”走向“高震荡”。二十世纪80年代到2019年，环球宏观境况以低通胀、低震荡为高出特质，可视为“大松弛时期”。但这一趋向正在2021年已发作改变。疫情后重要焕发邦度的大界限刺酣战略提振了需求，但供应链扰动、劳动力商场严重、邦际地缘政事冲突等范围需要复原，重要焕发邦度通胀远高于战略对象。重要焕发邦度经济数据震荡幅度大幅上升，环球宏观境况或步入“高震荡时期”。
为匹敌通胀，环球重要央行疾速收紧泉币战略。美联储大幅加息并缩外，泉币战略紧缩之疾史书罕睹。欧央行也大踏步加息，战略利率已升至2009年从此最高。因为通胀尚正在高位而经济增加动能已放缓，环球重要央行泉币战略将面对稳增加和控通胀的两难衡量。
本年从此，“高通胀”和“紧泉币”激励邦际金融商场猛烈轰动。环球股票、债券等金融资产价值全数下跌。美元疾速走强，年头从此美元指数最高升值亲近20%至114以上，创20年新高。10月从此，商场预期重要央行加息放缓，美元指数高位回落，但年头至今升值幅度正在过去40年中仍少睹。
固然外部境况动荡，但中海外汇商场闪现新特质，韧性不绝巩固。潘功胜体现，与前两次美元升值岁月比拟，2021年从此百姓币汇率对美元指数震荡的敏锐性消浸。从环球周围看，与重要焕发和新兴商场泉币比拟，百姓币贬值幅度处于均匀秤谌。跨境资金活动虽有震荡，但总体安稳有序，众方面身分推进外汇商场韧性巩固：
一是百姓币汇率双向浮动、弹性巩固，调动邦际进出的自愿安谧器效用加倍显著，可以实时有用开释外部压力；二是本原性邦际进出顺差阐扬主导效用。本年前3季度，我邦往往账户顺差3104亿美元，为史书同期最高值，顺差界限与同期邦内临蓐总值（GDP）之比为2.4%，陆续处于合理平衡区间；直接投资体现净流入，跨境资金活动安稳有序；三是外债构造总体优化，守旧融资型外债增幅较小，外债债务类型构造、币种构造以及刻期构造都有所优化；四是百姓币正在企业跨境行使中的占比不断升高，有助于消浸跨境来往的泉币错配危机；五是汇率避险器材扩张普及，企业对汇率震荡的顺应性显著巩固。
现时，百姓币资产避险属性日益凸显，潘功胜体现，本年从此，环球重要邦度债券一般收益率上升、价值下跌，百姓币债券成为少数价值安谧的金融资产。与其他新兴商场债券区别，百姓币债券为准安详资产，危机收益特质与焕发邦度债券更亲近。中邦宏观经济战略以我为主，利率和汇率走势相对独立，令百姓币债券正在环球资产摆设中体现较好星散化效益。
向前看，中海外汇商场将保留妥当运转。一方面，重要焕发邦度经济衰弱危机上升，通胀仍高于战略对象，泉币战略将总体保护紧缩，美元短期仍或许高位轰动，商场机构预测美元升值动能削弱、强升值周期或已亲近尾声。另一方面，中邦经济永远向好根本面不会调换。进一步优化疫情防控“二十条”擢升防控科学性、精准性，将更高效兼顾疫情防控和经济社会生长；前期安谧经济增加的众项战略程序落地生效，也将进一步开释中邦经济增加动能。另外，金融部分出台了众项金融撑持战略，配合房地产商场主管部分和各地政府，撑持刚性和刷新性住房需求，保留房地产融资安稳有序，加大保交楼金融撑持力度，保卫住房消费者合法权利，坚定阻断、弱化危机外溢，安谧商场预期与信仰。
潘功胜以为，上述战略较好地阐扬了逆周期调动的效用，爆发了踊跃的商场效益。其将相持主旨闭于房地产商场生长的计划战略，相持商场化、法治化规定，遐迩集合，标本兼治，推进中邦房地产商场矫健、可不断生长。来日，外里部宏观境况的变革将有助于爱护中海外汇商场妥当运转。
十年来，央行与外汇局兼顾绽放与安详，外汇范畴的更改绽放职责赢得显著结果。一是百姓币汇率商场化造成机制逐渐完备，汇率弹性不绝巩固，双向震荡成为常态，百姓币汇率正在合理平衡秤谌上保留根本安谧；二是本钱项目绽放稳步促进，已竣工较高可兑换秤谌。个中，跨境直接投资竣工根本可兑换，跨境证券投资竣工众渠道、众目标的双向绽放，跨境融资竣工宏观留意料理框架下商场主体自助展开闭系融资行径；三是外汇商场来往的主体、界限、产物疾速增加，绽放众元、功效健康、逐鹿有序的外汇商场根本造成；四是邦际进出根本均衡，安谧性和韧性进一步巩固。往往账户与GDP之比永远保留正在合理区间，近年来平素正在2%独揽。跨境生意和投融资加倍活动，跨境进出界限较疾增加；五是创办起“宏观留意+微观监禁”两位一体的外汇商场料理框架。跨境资金活动监禁预警和反应机制不绝健康，宏观留意器材加倍完备；六是外汇储藏资产竣工安详、活动和保值增值。
来日，央行和外汇局将负责贯彻落实党的二十大精神，兼顾金融绽放和安详，极力修建顺应高秤谌对外绽放的外汇料理体例，深化外汇范畴更改绽放，擢升跨境生意和投融资方便化秤谌，爱护外汇商场妥当运转和邦度经济金融安详。
