美元周期与中国外汇市场——中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2022金融街论坛年会上的讲话影响，邦际金融商场，席卷外汇商场，体验了猛烈振动的一年，中海外汇商场揭示了较好的韧性。下面我就
美元显现长周期震撼特质，是影响环球金融商场的首要成分。布雷顿丛林体例瓦解今后，美元共体验三轮升贬值大周期。本轮美元升值周期自2011年中初阶已延续11年。2008年邦际金融紧急后，环球曾较长光阴处于低增进、低通胀、低利率境遇，直到2021年通胀初阶迅速上升。
美元大周期受众重成分合伙驱动。一是永远经济增进潜力变更是首要定夺成分，美邦劳动分娩率增速与美元走势高度干系。二是战略分歧带来的利差上风驱动跨境资金活动，放大周期震撼。三是美元升值存正在自我深化机制。美元动作环球紧要融资钱银，存正在“美元升值→新兴商场资产价值调节→资金回流美邦→美元升值”的轮回。
从史书长周期看，环球宏观境遇可以由“大和缓”走向“高震撼”。二十世纪80年代到2019年，环球宏观境遇以低通胀、低震撼为卓越特质，可视为“大和缓时期”。但这一趋向正在2021年已产生转化。疫情后紧要旺盛邦度的大范畴刺酣战略提振了需求，但供应链扰动、劳动力商场仓促、邦际地缘政事冲突等节制供应光复，紧要旺盛邦度通胀远高于战略主意。紧要旺盛邦度经济数据震撼幅度大幅上升，环球宏观境遇或步入“高震撼时期”。
为分裂通胀，环球紧要央行迅速收紧钱银战略。美联储大幅加息并缩外，钱银战略紧缩之速史书罕睹。欧央行也大踏步加息，战略利率已升至2009年今后最高。因为通胀尚正在高位而经济增进动能已放缓，环球紧要央行钱银战略将面对稳增进和控通胀的两难衡量。
本年今后，“高通胀”和“紧钱银”激发邦际金融商场猛烈振动。环球股票、债券等金融资产价值扫数下跌。美元迅速走强，年头今后美元指数最高升值亲切20%至114以上，创20年新高。10月今后，商场预期紧要央行加息放缓，美元指数高位回落，但年头至今升值幅度正在过去40年中仍少睹。
中海外汇商场揭示新特质，韧性不竭加强。与前两次美元升值光阴比拟，2021年今后邦民币汇率对美元指数震撼的敏锐性低重。从环球局限看，与紧要旺盛和新兴商场钱银比拟，邦民币贬值幅度处于均匀程度。跨境资金活动虽有震撼，但总体安稳有序。
外汇商场韧性加强受众方面成分促进。一是邦民币汇率双向浮动、弹性加强，调治邦际出入的主动安定器感化特别鲜明，可以实时有用开释外部压力。二是根源性邦际出入顺差外现主导感化。本年前3季度，我邦每每账户顺差3104亿美元，为史书同期最高值，顺差范畴与同期邦内分娩总值（GDP）之比为2.4%，一连处于合理平衡区间；直接投资显现净流入，跨境资金活动安稳有序。三是外债组织总体优化，古代融资型外债增幅较小，外债债务类型组织、币种组织以及克日组织都有所优化。四是邦民币正在企业跨境操纵中的占比连接提升，有助于低重跨境生意的钱银错配危急。五是汇率避险东西扩大普及，企业对汇率震撼的符合性鲜明加强。
邦民币资产避险属性日益凸显。本年今后，环球紧要邦度债券广大收益率上升、价值下跌，邦民币债券成为少数价值安定的金融资产。与其他新兴商场债券区别，邦民币债券为准安宁资产，危急收益特质与旺盛邦度债券更亲切。中邦宏观经济战略以我为主，利率和汇率走势相对独立，令邦民币债券正在环球资产摆设中显现较好散开化成果。
向前看，中海外汇商场将维持庄重运转。一方面，紧要旺盛邦度经济没落危急上升，通胀仍高于战略主意，钱银战略将总体保持紧缩，美元短期仍可以高位振动，商场机构预测美元升值动能削弱另一方面，中邦经济永远向好基础面不会转折。进一步优化疫情防控“二十条”提拔防控科学性、精准性，将更高效兼顾疫情防控和经济社会成长；前期安定经济增进的众项战略方法落地生效，也将进一步开释中邦经济增进动能。另外，金融部分出台了众项金融增援战略，配合房地产商场主管部分和各地政府，增援刚性和改进性住房需求，维持房地产融资安稳有序，加大保交楼金融增援力度，珍惜住房消费者合法权柄，坚毅阻断、弱化危急外溢，安定商场预期与信念。上述战略较好地外现了逆周期调治的感化，爆发了踊跃的商场成果。咱们将僵持焦点闭于房地产商场成长的目标战略，僵持商场化、法治化法则，遐迩连合，标本兼治，促进中邦房地产商场强健、可连接成长。将来，外里部宏观境遇的变更将有助于维持中海外汇商场庄重运转。
十年来，咱们兼顾盛开与安宁，外汇界限的鼎新盛开职业博得鲜明奏效。一是邦民币汇率商场化造成机制逐渐圆满，汇率弹性不竭加强，双向震撼成为常态，邦民币汇率正在合理平衡程度上维持基础安定。二是本钱项目盛开稳步饱动，已实行较高可兑换程度。此中，跨境直接投资实行基础可兑换，跨境证券投资实行众渠道、众主意的双向盛开，跨境融资实行宏观慎重处理框架下商场主体自决展开干系融资行动。三是外汇商场生意的主体、范畴、产物迅速增进，盛开众元、性能健康、竞赛有序的外汇商场基础造成。四是邦际出入基础均衡，安定性和韧性进一步加强。每每账户与GDP之比永远维持正在合理区间，近年来无间正在2%支配。跨境交易和投融资特别活泼，跨境出入范畴较速增进。五是修筑起“宏观慎重+微观羁系”两位一体的外汇商场处理框架。跨境资金活动羁系预警和反响机制不竭健康，宏观慎重东西特别圆满。六是外汇贮备资产实行安宁、活动和保值增值。
将来，咱们将有劲贯彻落实党的二十大精神，兼顾金融盛开和安宁，戮力构修符合高程度对外盛开的外汇处理体系，深化外汇界限鼎新盛开，提拔跨境交易和投融资方便化程度，维持外汇商场庄重运转和邦度经济金融安宁。
