随着在建项目陆续投产2023年6月11日泰平证券股份有限公司陈骁,陈潇榕,马书蕾近期对华友钴业举行研讨并公布了研讨申报《打制环球锂电资料一体化龙头》，本申报对华友钴业给出增持评级，今朝股价为47.75元。
打制环球锂电资料一体化龙头。公司创设于2002年，以铜钴开采冶炼生意发迹，众年来深耕守旧有色生意。依赖早期资源、手艺、产能及客户等方面的前瞻性结构，近年来告终了新能源锂电资料生意高速扩张，现已跻身锂电资料龙头，修筑了集上逛资源开辟、中逛有色精深、下逛锂电资料研发筑制的锂电一体化成长格式。
资源上风、园区配套及手艺保证，打制镍湿法冶炼逐鹿力。2018年起公司正在印尼最先结构以湿法冶炼工艺为主的印尼红土镍矿冶炼项目，以后持续启动华越、华科、华飞及华山等冶炼产能（华科项目为火法冶炼），公司投产及计议红土镍矿冶炼产能合计达64.5万吨（镍金属吨）。（1）资源上风：公司印尼冶炼项目所正在地点红土镍矿资源充足，通过参股SCM和维达湾镍业，项目镍矿资源供应保证夯实。（2）园区配套：公司印尼镍冶炼项目华科、华飞及华山漫衍正在WedaBay工业园，公司穿透持有工业园24%的股权。园区配套基本举措具备，为项目制造及运营供应了坚实的配套举措保证。（3）手艺保证：公司创设今后平昔从事钴、镍、铜等金属的湿法冶炼，具有成熟的湿法冶炼项目打点团队，印尼项目团队具有胜利的红土镍矿湿法冶炼项目制造运营经历。
先驱体及正极资料扩产加快，一体化结构擢升赢余材干。跟着正在筑项目持续投产，公司先驱体及三元正极产能进入加快开释阶段，锂电资料出货量希望告终火速拉长。受益于早期湿法项宗旨一体化结构，公司锂电资料本钱上风渐显，先驱体生意毛利率正在2022年明显擢升至20%以上，重心上风慢慢凸显。跟着他日公司印尼湿法项目持续投产放量，先驱体一体化结构进一步完满，公司锂电资料生意重心逐鹿力希望连续擢升。
补齐锂资源结构，优质项目加快放量。非洲锂矿Arcadia为公司今朝正在产的重心锂矿项目，资源禀赋出色，计议项目达产后年产能折合可达约5万吨碳酸锂当量。2023年3月Arcadia锂矿已告终投料试分娩。跟着项目后期慢慢达产，公司锂矿资源结构将加快夯实，锂电资料一体化结构进一步完满。
铜钴生意不变，采冶稳定成长。公司深耕铜钴生意众年，2008年收购刚果（金）三家矿山公司的支配权，2017年起加快饱动中逛冶炼症结制造，电积铜及氢氧化钴产能稳步擢升，目前已造成以自有矿山为保证，以刚果（金）外地矿山、矿业公司采购为添加的贸易形式。
赢余预测及投资评级。跟着公司锂电资料各产物产能慢慢开释，一体化上风叠加产销拉长策动公司功绩告终连续擢升，估计2023-2025年公司贸易收入别离为900.50、1097.05、1223.67亿元，归母净利润为88.70、121.90、129.09亿元。对应6月5日收盘价PE别离为8.9、6.4、6.1倍，初度笼盖赐与“引荐”评级。
危机提示：（1）项目进度不足预期。他日几年公司新增产能投产是公司赢余拉长的枢纽驱动，若公司他日几年项目进度不足预期，则也许导致公司产销周围拉长受限，或进一步导致公司赢余拉长不足预期。（2）墟市需求大幅不足预期。今朝锂电资料需求受益于新能源汽车高景心胸估计将保持高位，若终端需求显露大幅不足预期的情形，则公司下旅客户订单或显露增速不足预期。（3）产物价值大幅下跌。如若显露金属价值大幅下跌的情形，公司功绩也许会受到较大影响。
证券之星数据核心遵循近三年公布的研报数据揣度，光大证券王招华研讨员团队对该股研讨较为深远，近三年预测确凿度均值为69.96%，其预测2023年度归属净利润为赢余67.81亿，遵循现价换算的预测PE为11.58。
该股迩来90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构方针均价为85.41。遵循近五年财报数据，证券之星估值剖判器材显示，华友钴业（603799）行业内逐鹿力的护城河出色，赢余材干优秀，营收获长性通常。财政也许有隐忧，须重心合怀的财政目标搜罗：有息资产欠债率、应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价值目标3.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标限制：0 ~ 5星，最高5星）
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