二者分别于2023年9月和11月向港交所递交了招股说明书-外汇交易系统金价连续上涨会按捺金饰消费需求，但也会煽动足金金币和金条的消费需求。受宏观经济下行和地缘冲突的影响，2023年以还黄金消费迄今为止仍依旧了与2022年一概的墟市展现。
再加上钻石价值连续下跌酿成的镶嵌类饰品消费疲软，黄金珠宝首饰已经是本年本土展现最好的珠宝品类。
诸众黄金珠宝首饰品牌得益于此，有着不错的事迹展现，但这不虞味着它们的节余形式正在本钱墟市从深刻看被承认为可连续的。毕竟上，黄金珠宝企业近来的冲刺上市过程老是一波三折。
就正在老铺黄金转道香港、向港交所递交招股书的几天之后，墟市上传来了周六福珠宝二度冲刺主板上市式微的新闻。
深圳证券来往所官网显示，周六福珠宝股份有限公司的上市过程正式终止于11月17日。终止来历是该公司保荐人中信修投证券股份有限公司正在11月8日撤回了上市申请。
周六福珠宝此轮上市申请递交于2023年2月28日的深交所，中心通过了一轮审核问询和复兴，以及两度更新招股书，但最终该公司依旧定夺撤回上市申请。周六福初度冲刺上市的年华是正在2019年5月，但发审委正在2020年10月驳斥了其初度公然募股的申请。
同样也曾申请主板上市被否的黄金珠宝企业再有老铺黄金股份有限公司和梦金园黄金珠宝集团股份有限公司。可是，不只是老铺黄金，梦金园也已转道港股。二者划分于2023年9月和11月向港交所递交了招股仿单。
周六福珠宝营业形式的中央节余点正在于“贴牌”，即通过向大范畴的经销商收取加盟费和品牌行使费来获取较高的利润。
依据周六福珠宝最新的招股书数据，2022年上半年周六福珠宝的毛利率为44.57%，远高于老凤祥、周大福、周大生等黄金珠宝品牌的毛利率，后者正在2022年的毛利率划分约为9.1%、22.6%、20.33%。
但细看周六福珠宝的产物构造，其主产物钻石镶嵌类和素金类产物的毛利率划分是14.02%和6%，都远低于周六福珠宝的归纳毛利率程度。
另一方面，周六福珠宝效劳收入的占比从2019年的17.28%，大幅拉长至2022年的57.76%。而据其招股书，该效劳收入的毛利率高达近100%。这真正大幅拉高了周六福的归纳毛利率。
周六福的贴牌形式让加盟商和授权供应商直接来往，大幅裁减公司资金占用。这定夺了周六福的营收拉长极大依托加盟商数目的拉长。从招股书数据来看，周六福加盟店数目正在全数门店中占比相联三年都正在98%至99%之间，且每年门店数目都有所拉长。
可题目是，2019年至2022年上半年，周六福珠宝加盟店店均收入从57.5万下滑至16.45万。收入的下滑都或者导致加盟商裁减存货或退出加盟，这从三年加盟商闭店数目增众也能有所呈现。
也即是说，即使黄金消费这两年处正在高位，但其带来的产物营收的毛利远不如周六福奇异的“贴牌”形式所成立的归纳毛利。可一朝加盟商数目拉长放缓，周六福效劳收入的由来或者会受到影响，继而影响其事迹的拉长。毕竟上，从2019年至2022上半年，周六福加盟形式收入占比一经从82%下滑至46%。
“贴牌”形式下的周六福珠宝，其手中最值钱的资产即是招牌。可是，周六福的招牌权属胶葛一向，这也为成为其上市之途的另一大贫穷。
界面音讯正在天眼查APP看到，相闭周六福珠宝的法令案件中，案由统计排名第一的是“伤害招牌权胶葛”，闭系案件数目高达511起。而排名第二和第三的划分是“学问产权权属、侵权胶葛”、“招牌权权属、侵权胶葛”，数目划分为19起和17起。
从招股书音讯来看，截至2023年2月27日，周六福及其子公司的“周六福”等招牌中，被第三人提起无效发表且邦度学问产权局尚未作出裁定的共有10项，被第三人提起取消、邦度学问产权局已作出定夺且公司已提起复审的共有9项。
正在本轮上市申请的首轮上会问询中，深交所曾央浼周六福珠宝联合“周六福”招牌被提起无效发表或取消步伐的起色情形，发生胶葛的配景及来历，被取消招牌所涉产物正在告诉期内闭系收入及占比情形等，简直注解招牌被发表无效或被裁定取消的危机及对发行人临盆筹办或者发生的影响，闭系危机是否已分披露。
值得戒备的是，老铺黄金的毛利率同样远高于一众同行者的毛利率。但其高毛利率并非由“贴牌”成立，而是从产物、高端品牌定位以及直营形式三方面导向的结果。
从2020年至2023年上半年，老铺黄金的毛利率划分为43.1%、41.2%、41.9%及41.7%。2021垂老铺黄金A股首发未获通过的时分，证监会曾特意央浼该公司对毛利率鲜明较高于墟市上可比公司供应合理性评释。
正在最新递交给港交所的招股书中能够看到，老铺黄金一方面只做古法足金黄金产物以及足金钻石镶嵌产物，确保了高毛利。
同时，老铺黄金小而精的全自营门店收集（门店数目目前仅有29家），为品牌正在2023年上半年创下了公民币4480万元的单店收入，挨近2022年终年的店均展现。依据弗若斯特沙利文的数据，2022年正在中邦全数黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入一经是排名第一。
不管是周六福、老铺黄金，依旧金梦园，近几年的存货余额均表示逐年拉长的趋向。自营门市肆货，金价上涨酿成的库存填充，另日金价下跌导致的存货代价的裁减，以及钻石价值下跌导致镶嵌类产物销量的下滑等身分，都酿成了存货填充。
