如果有负面的外部冲击外汇是骗局吗，作家：沧海一土狗，原文题目：《汇率和股市的双重合连》，头图来自：视觉中邦
正在《黎民币汇率和股市的合连》一文中，咱们琢磨了汇率和股市的共因合连，对付某些晦气成分，汇率和股市会同时同向反应。这种共因合连导致了汇率走势和股市之间的相干性。
也便是说，不是汇率贬值导致了股市下跌，而是，某个X成分，导致了汇率贬值和股市同时下跌。
对付这波汇率贬值，咱们肯定很合怀其余一个题目，汇率和股市之间的直接合连终于是什么？谜底是取代合连。
如上图所示，汇率和股市之间存正在一个双重合连，一层是共因合连，股市下跌和汇率贬值联合反应经济下行（ps：负面袭击的一种）；另一层是取代合连，股市跌得众了汇率可能少贬值，汇率贬值得众了股市可能少跌。
这是一个三角合连，股市和汇率之间同时存正在共因合连和取代合连，但便是没有咱们直觉所等候的那种因果合连——汇率贬值导致股市下跌。
这就形成一个极度意思的地步：一个体起劲地思要逮捕“汇率和股市的因果合连”，结果必定凋落。有工夫他确实看到汇率和股市之间的正相干：汇率跌，股市跌；然而，有工夫他会看到汇率和股市之间的负相干：汇率跌，股市涨。总之，他所看到的地步乱得乌烟瘴气。
说真话，咱们的直觉对因素之间合连的不妨性范围得过死，只认一种直愣愣的合连——因果合连。然而，因素之间的合连很繁复。
这种三角合连的性质便是——共因+取代，这也是一种很普通的三角合连。正在这种合连之下，a元素和b元素肯定存正在两个阶段，
那么，为什么说这种三角合连普通呢？结果上，沪深300指数和小市值指数也是一种三角合连，站正在极点上的是危机偏好。
正在《基于亏弱性的估值系统》的一文中，咱们还叙论过A股和港股的区别，A股较港股的一个强盛上风是黎民币计价，也便是说，汇率贬值能接收一部门破坏，然而，港股是美元计价，只可靠净值动摇接收。
2. 当黎民币价值合理以至低估的工夫，对付外部袭击，A股的下跌力度肯定要比港股小；
对付某个负面袭击，即使A股再现得比港股有韧性，那么，黎民币处于寻常或者低估形态。即使低估的水平足够大，那么，A股会闻风不动。
即使有负面的外部袭击，汇率贬值是一个报忧鸟的脚色，告诉你坏事爆发了；即使没有负面的外部袭击，汇率贬值实践上正在给A股修建防火墙。
除了考核ah股相对韧性以外，另一个评估汇率所处处所的紧要门径是直接观看汇率和股市之间的相干性。
凭据上述模子，咱们晓得，只要正在外部袭击形成影响的阶段，股市才和汇率再现出正相干；等外部袭击被消化之后，股市和汇率的寻常反应是跷跷板——取代合连。
正在以前的作品中，咱们还叙论过，食物饮料板块性质上是一个环球宏观种类，可能丈量外资流入流出情形。反倒是北上资金对比假，时常发出假信号。此日的商场就很耐人寻味，食物饮料板块小幅上涨，汇率大幅贬值。
食物饮料板块和汇率之间的脱钩意味着，并不是某个负面袭击形成的汇率贬值，体系历程也早就越过了负面袭击主导的阶段。
综上所述，汇率和股市的合连不是简略的点对点合连，而是嵌正在一个三角形机合里的立体合连，你没法用简略的因果框架去论说——有些人一启齿，就错得十万八千里了。
对付股票投资者而言，有些工夫，咱们确实须要忧郁汇率贬值；有些工夫，咱们反而祈望汇率贬值。
紧要的并不是预测，而是对地步确实切通晓，对情形的合理应对。说真话，有些人去寺庙里许愿，都提不出确切的意向。
