问：一季度的营收体量还是比较大的，简述外汇交易的规则剑桥科技603083）5月10日颁发投资者干系营谋纪录外，公司于2023年5月5日领受123家机构调研，机构类型为QFII、保障公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者干系营谋紧要实质先容： 一、公司一季度景况简介一季度邦表里墟市的需求仍是相当的茂盛，公司订单比力填塞的景况从2022年从来延续到一季度，囊括高速光模块、电信宽带接入、无线G小基站等几大营业板块的增加都比力明显。一季度公司竣工贸易收入10.74亿元，同比增加124.98%，环比增加13.27%；竣工归属于上市公司股东的净利润7,147万元，同比大幅扭亏为盈；筹备营谋出现的净现金流量到达1.17亿元；包括了一季度的汇兑亏损约2,291.48万元国民币，以上是一季度大致的筹备景况。 二、Q&A
问：最初从简直的增加来因上来看，昨年光接入终端的收入根本上竣工了翻番，该当是昨年相当主要的驱动力，从一季度绝对值上来看也相当不错,紧要仍是哪些营业浮现的仍是不错的?是光接入终端吗？仍是高速光模块?
问：邦内跟大客户的互帮紧要仍是以代工为主嘛？如今海外墟市的营业形式是自有品牌吗？
答：如今邦内也不是代工，咱们是JDM连结研发。正在海外小比例是JDM，也有ODM。ODM的占比不少，直接发卖最终客户的不少。
答：能够参考公司近期披露的回复上交所问询函的布告。公司正在海外有各类客户，囊括电信运营商、修造商、代办商。
问：营业昨年竣工比力大打破的中枢来因是什么？是自身构造就不错，然后倏地客户昨年劈头需求大幅的增加，仍是说是咱们昨年有极少比力大的客户打破？
答：咱们真正完整新的客户不是那么众，都是正在本来老客户上的打破，也不是说咱们就占了别人比例了，而是客户自身的需求变大了。由于疫情的来因，前两年慢了一下，但昨年加火速率。如今海外客户的需求相当猛烈，囊括宽带接入、光模块、5G小基站。独一的题目是专家对库存、现金流看的比力重一点，乃至恳求咱们做VMI（供管库存）。
答：有一点，或者资产欠债率会升高两个点。例如说本来平日是三个月的订单，如今是发一个半月，不等于他不发了。
问：高速光模块营业过去两年完全的收入比力稳固，不了然本年劈头会不会有些蜕变，正在客户层面的800G有发达吗？
答：实在咱们的增量都正在高端，800G、400G都正在增加。如今光模块比力稳固，然则趋向仍是从来正在增加。并且更主要的是以前紧要靠日本的研发团队，如今邦内和北美研发资源都起来了，北美和邦内研发团队的资源仍然抢先日本团队。
答：有极少。然则日本那处的本钱并不是很高，咱们压缩的是极少非研发职员，升高出力。用IT化、电子化代替。
问：过去高速光模块营业，完全做长隔绝为主，墟市自身也相对稳固极少，因而增速也相比照力稳固，如今极少中隔绝，例如说500米、两公里像800G这种构造如何样？愈加方向于用硅光的计划来打破，仍是说古代计划来打破？
答：咱们比力方向于用硅光计划，但各个计划都有，例如硅光和EML，如今现实上做500米的很少，日常就2公里掩盖500米，公司没有众模，这或者是一个短板，因而邦内墟市也比力小。
问：目前800G的光模块长隔绝，又有中隔绝各自处正在什么状况？由于如今完全确信需求还比力少，产线公里。固然如今仍然增援10公里，然则现实上比力纠集正在2公里。
问：是以海外主流的大客户云厂商为主，仍是以修造商为主？修造商的需求或者什么期间能批量出来？
答：修造商为主。如今仍然能够算是一个小批量，后边或者修造商有自身的调换机铺排，很洪流平取决于调换芯片，但现实上确实800G的趋向比力爽朗，良众最终客户念放弃400G，或者把400G停下来慢下来，纠集精神搞800G。
答：会大的，海外本钱高，维持本钱也高，增援本钱也高。ODM自身就比JDM本钱要高，由于有良众研发职员。
答：各类形式差良众。如今最省钱的10G光猫四、五十美元，再贵的100、200美元。如今趋向都往10G转。
问：接入网一季度需求下滑压力比力大，本年一季度财报内中看到良众接入网联系的极少公司确实事迹压力比力大，囊括邦内做光猫的，然则咱们一季度获得了很好的效果，请问紧要的来因是什么？
答：邦内和海外景况还不太相似。最紧要仍是由于海外目前的需求不错。邦内自此仍是要增加的。
答：实在咱们从来念做，然则资源确实有限。如今海外墟市都做但是来，好些客户结果念做的也没有资源去做。
问：光模块这块，如今能轻易的拆一下产物构造，例如400G、200G、100G收入的占比或者是什么样的景况？
问：合于LPO，咱们正在这块的本事的贮藏的景况。头部的厂商正在LPO新的本事上能与北美这些有墟市的公司例如旭创、新易盛300502）拉开差异吗？或者这个东西是不是头部的几个厂商也都能把握的本事？
答：对，我认为有或者。最初800G就仍然拉开差异，线G的厂商会明明节减，并且LPO到结果聚焦也是800G，固然如今也有400G的LPO。 LPO如今呼声蛮高的，由于专家认为这是以后两三年比力好的计划，降功耗，降时延的压力很大，通过LPO来过渡。
问：如今没有量产的中枢来因是本事上或者有些小题目没处分？仍是客户这边有一个领受的历程？
答：客户有个领受历程，也比力踊跃去互联互通，然则LPO跟以前的仍是有些区别，如今圭表还没有确定，各厂家即是自身跟自身互通。症结是光模块和调换机的互通之间景况变幻莫测。
问：如今像博通主流的高速调换机厂商也都还比力增援？比力增援这个本事计划？
答：目前还不是很明明，能做linear的driver比力少，代价比力高，然则咱们自负畴昔本钱确信会降下来。
答：有或者，功耗和时延的下降是确信的，但同时对比如背板毗邻器、驱动器等器件的恳求升高了，模块间互联互通的门槛高了，角逐节减了，本钱的下降需求一准时刻。
答：咱们估计6月份会推出400G，7月份推出800G。跟头部厂商举办联调。
答：客户都挺急的，囊括几家主流的超算公司都正在讯问，近来收到的标书里也扩展了恳求供给直驱的计划。
问：一季度的营收体量仍是比力大的，或者比昨年四时度还要大极少。不了然这一块体量大的来因除了需求比力好除外，是不是会有极少收益简直认的延迟？或者其他的极少蜕变？
答：没有延迟，贸易收入要几个季度拉平看，本年一季度也差不众。本年一季度贸易收入环比增加13.27%，与2022年四时度比拟没有明明扩展。
问：目前的LPO主流是以EML的计划为主，仍是以硅光的计划为主？硅光有没有LPO？
答：现实上LPO用硅光做比力好一点，由于硅光的线性度好一点，用硅光或者有上风。
问：目前也许观望到，囊括咱们自身正在做的，以及其他的厂商正在做的LPO，是以EML为主仍是以硅光为主？或者什么期间硅光的LPO分泌率会火速的晋升？
问：由于800G专家都提出LPO，估计来岁800G的古代光模块跟LPO光模块的占比，假使按800G速度来看，来岁的占比或者到达一个什么样的秤谌？例如说6：4、5：5仍是如何样？这边有没有提前的预判？
答：如今看不明确。如今专家能领受这个观点，但有众疾能告终互联互通，最少有极少根本的互联互通圭表或者要作战，需求极少时刻。然则如今业界呼声很高，两年以前公司实在实验过基于CDR的计划，然则不太凯旋。由于固然那期间咱们基于CDR计划的产物功能很好，然则业界的趣味不大。如今基于LPO的计划，所有业界再看这个事就纷歧样了。不单是高速光模块公司，囊括调换芯片厂家、调换修造厂家、超算公司都正在踊跃参加。因而我认为凯旋的概率是比力大的。
问：由于墟市如今实在对薄膜铌酸锂的计划也是比力合怀，囊括或者有些其他的厂商也开辟出极少联系的800G的薄膜铌酸锂计划的样品。从您的角度，薄膜铌酸锂、LPO或者硅光，固然它们三个不是一个并列的干系，然则如何预判800G或者更往后的本事旅途的演变？
答：薄膜铌酸锂正在目前来讲批量出产又有些困穷，比如出产工艺上的困穷。 咱们也正在踊跃研发基于薄膜铌酸锂本事的光模块。如今行业主流发货的都仍是基于硅光或者是EML。薄膜铌酸锂畴昔是个目标，我认为成为主流还为时尚早，然则参加研发是务必的。
答：这个当然有或者，基于薄膜铌酸锂的计划正在低功耗和线性度等方面比起现有的硅基的计划确有进一步晋升，然则因为目前其高本钱和工艺难度大等题目，薄膜铌酸锂的计划要成为主流并扫数代替硅基的计划还为时过早。
问：四时度毛利率比力高是由于某些司帐的冲回。简直是如何样冲回的式样让毛利率上升的比力众？
答：因为马来西亚是外汇管造邦度，原原料无法通过客供式样入合，采用交易的干系对两边的商业结算最为方便。跟着海外出产越做越大，凭据公司年审司帐师的创议，须把这段交易出现的营收冲减，以净额法结算。如许更能响应集团简直凿筹备状态。因而四时度就一次性冲减了终年是以确认的收入。故四时度的贸易收入相对会少一点、毛利率高一点。
问：公司海外营业的营收占比相当大，如今根本都是正在海外了，并且一季度由于汇率振动也形成了肯定的亏损。因而念问一下公司有举办套期保值之类的操作来节减汇率振动的影响吗？
答：公司也做过这方面的商量，现实上也不是极度容易操作，且属于账面亏损，并没有现金流亏损。
答：挺好的。咱们马来工场仍然筹备了或者有五年了，现实上一劈头紧要发无线和宽带产物，节减美邦合税，比力凯旋。如今良众输送北美的宽带产物、无线产物都从那里发货。从本年劈头，咱们打算一局限光模块也从马来西亚发货。
问：晋升的话该当是什么速度的光模块？是400G、800G这种高速度的比力众吗？
答：100G、400G、800G都有，这取决于最终客户的恳求，现实上速度较低的成熟产物客户更合切出产地。更前瞻性的产物，客户或者首肯你正在邦内出产一段时刻也能够。假使首肯正在中邦出产，当然咱们盼望正在中邦出产。假使客户恳求务必正在海外出产，那咱们只得去马来西亚出产。
问：由于公司也从来比力合怀硅光计划上面的本事参加，因而念问一下如今正在哪些数据产物上有操纵？如今产物有什么发达吗？
答：如今咱们400G和800G都有硅光的产物，并且都有发货，最少小批量发货。并且畴昔会愈加扩展，极度是正在线性直驱的这方面，咱们都是基于硅光的。
问：由于正在LPO又有CPO，觉得都需求硅光的本事，因而觉得公司该当正在这方面或者本事从来走正在比力前的名望，是吗？
答：对。如今CPO仍是正在研发阶段，CPO确信需求硅光本事。LPO看来也是硅光比力有上风，线性度比力好。
问：硅光芯片供应商的景况，供应商是否牢固，以及咱们他日有没有自研硅光芯片的筹划？
答：硅光芯片有几个渠道，最深度互帮的即是思科，这是历久的互帮。近来也投资了南通赛勒公司，咱们还正在评估北美别的一家。
答：咱们如今紧要采购DR8引擎，内中除了分光器没有什么无源的局限，下面咱们会采购2×FR4引擎，含有集成的MUX。
答：咱们的计谋是通过深度互帮或投资的式样与硅光芯片供应商作战计谋互帮干系，加疾把握业界前沿本事。
答：日常不会，像如今几个互帮伙伴硅光计划都是自研，由于计划只是硅光的一局限，乃至不是最大一局限。症结是如何独揽硅光芯片出产的前后端束缚和供应链束缚，这是一个很大的课题，并非咱们的擅长。
问：如今由于海外接入终端需求很火爆，这个产能的题目大吗？咱们成家海外的大客户的需求。
答：不算大。合于海外需求，咱们的产能是足够的。并且如今不单正在上海出产，还能够辐射到武汉和西安，再加马来西亚，完整没有题目。
问：由于如今海外的极少云厂商也劈头恳求，邦内的光模块供应商的工场尽量正在海外，囊括东南亚。咱们如今客户有这种恳求吗？
问：无线这块的营业，昨年完全相像是比力稳固的，也没有什么增加。这个营业如今邦内和海外景况如何样？
答：无线囊括好几块，因而昨年增加比力大的是家庭途由器、家庭Wi-Fi，本年或者增量会稍微减下来，由于这是相当迫近消费产物的东西，会随着消费产物稍微减下来，然则本年的5G小基站会扩展。
问：如何预计本年收入的季度之间的蜕变的趋向？是不是归纳正在手订单来看，以及客户的需求，往后三个季度环比晋升，仍是或者不太好决断？
答：这个咱们不轻易披露，公司未正在按期呈报里揭橥事迹宗旨以及增加预测。 不管什么产物，所有墟市如今都趋于刚需，近来跟良众客户调研了，需求是相当强的，只但是专家都对现金流和库存相当敏锐。如今由于宏观经济不是极度乐观，专家或者正在库存方面比力敏锐，因而它的订单会比力短，咱们看不了这么远。但简直每一家咱们调研过的客户都说本年的需求量确确实实保存。
问：光模块本年良众客户，古代的光模块100G、200G、400G的投资范围会不会减小？这方面会留给自此投800G，有没有看到如许的趋向？
答：有的，近来也传闻有些超算公司砍单，良众砍单现实上还不是由于不念上400G和800G。调研的期间，他们认为即是为了消化库存。然则往800G转的趋向是相当明明的，有的公司直接跳过400G上800G。
问：如今来看是不是来岁400G的墟市需求或者会比之前估计少，更众增加正在800G这一块，由于客户的预算或者是没有太大蜕变。
答：对，比力LightCounting最新一版和上一版明明的分歧就正在400G慢下来了，800G上的很疾。这两个趋向正在墟市的现实景况或者比LightCounting预测的幅度更大。
答：墟市预测说800G有众少，现实都是囊括修造厂商和云厂商的。由于800G很少用正在长途即电信收集上，日常仍是用正在数据中央。数据中央有期间是通过直接采购，有期间也通过修造厂商，极度是正在某一个产物早期的期间，它能够先通过修造厂商来采购，系结正在一块采购，结果假使量比力大了，或者就独立去采购，因而比力难分它的预测终究错没错。现实上看LightCounting预测，它囊括修造厂商的。
问：几家修造商加正在一道，按来岁的角度来说，或者有个10万只到20万只这种预判是吻合的吗？
答：LightCounting的预测日常比力凿凿，但对以后几年800G的预测显得太守旧。
问：400G LR4+20公里产物目前正在送样，这个产物对咱们有放量的或者性吗？
答：这个实在即是FR++（20公里），特意用于北美的5G传输收集，简直众巨额还要看5G收集终究发达众疾，如今不会极度巨额的发货。
问：合于接入网之前咱们指引说本年的10GPON占比会从20%晋升到50%，目前从咱们的GPON跟10GPON的毛利率来看，这两者差异有众大？
问：海外接入修造代价消沉的压力大吗？剩余才华或者说毛利咱们能保护牢固吗？
问：ODM形式的话咱们跟客户那处的代价是如何说的，如何样确保咱们的剩余秤谌？
答：ODM形式的议价才华比力高一点，由于是自决软件。ODM形式的毛利率高极少，然则研发参加也相对较高。
问：像Arista跟博通推的也比力猛，Meta推的也比力猛，这一块LPO或者会正在本年，比如四时度会有出货的极少预期吗？
答：我认为确信会有的，众少要看互联互通的结果。上述提及的三家有代外性，博通是芯片，Arista是调换机，Meta是最终用户，都对LPO相当感趣味。 所有业界的上下逛都正在合怀这件事，咱们做光模块，刚好融入这个财富链。
问：后面5月份400G LPO做出来，接下来7月份800G LPO做出来之后，就进入送样的阶段？
答：对，现实上专家结果聚焦都正在800G，有些厂家如今先用400G来导入LPO本事，有信念了再导入800G，有些厂家就直接上800G。
问：平日景况下Meta假使要采购，或者需求或者3个月的周期?那假使说出货的线月份支配?
答：对，都有趣味。近来几个礼拜又有其他的云厂商和调换机厂商恳求送样; 上海剑桥科技股份有限公司的主贸易务是电信、数通和企业收集的终端修造（囊括电信宽带、无线收集与小基站、调换机与工业物联网根源硬件）以及高速光模块产物的研发、出产和发卖。公司紧要产物有电信宽带接入终端、无线收集与小基站、调换机和工业物联网根源硬件、高速光组件与光模块。
