跨境人民币“三角套利”策略分析直到20世纪末期，外汇市集还从来都被大型金融机构所垄断。近十几年来外汇市集资历了史乘性改良，专业的外汇经纪公司入手通过互联网供应外汇买卖平台，使私家投资者和机构投资者具有一概列入机遇。
正在外汇市集里，买卖者可能不分日夜对强大音讯和经济数据做出响应。因为外汇买卖是环球限制市集，应允客户24小时买卖，买卖者因而避免了因市集封闭而无法对强大音讯事务实时作出响应的危机，投资人也可对进场或退场的时分有弹性的计议。越来越众的私家投资者为外汇买卖的壮大利润所吸引，参与到外汇买卖的队伍。
正在外汇买卖中，有一种被称为“三角套利”的买卖本事，应用差异汇价正在差异市集里的报价分别，赚取差价收入，固然收益“微薄”但贵正在巩固悠久。比方有A银行的以美元计价的欧元汇率、B银行的以欧元计价的英镑汇率，以及C银行的以美元计价的英镑汇率，那么就可能通过A银行和C银行的报价合成出以欧元计价的英镑汇率。当合成的价差汇率和B银行的欧元汇率形成差价时，就形成了套利机遇。
如此的套利机遇安定性较高，收益巩固，但必要正在三地的银行同时具有外汇账户，且银行间外汇买卖的门槛很高，看待念寻找巩固收益的浅显投资者简直遥不成及。因而，笔者考试把这种银行间市集的操作引入到期货市集中，一方面可能极大地低重此种套利买卖的门槛，另一方面也为生气筑设巩固回报的投资者供应一种思绪。
港交所于2012年推出了美元兑百姓币汇率期货(USD/CNH)，以百姓币计价，合约代价为10万美元等值的百姓币。既然产物正在港交所上市，那么其对应的是离岸百姓币(CNH)汇率，因为邦度外汇统制局的战略限定，离岸百姓币汇入境内简直没有门槛，而正在岸百姓币(CNY)出境则会受到肯定的限定，因而CNH和CNY之间通俗存正在肯定的价差，同时因为CNY为中邦百姓银行授权中海外汇买卖核心揭晓，而CNH为市集买卖获得，震荡相对更大对事务响应更敏锐，因而挑选USD/CNH行动套利买卖中的合约之一。
有了USD/CNH行动基础的套利对象，那么就必要挑选其余两个合约来合成USD/CNH头寸，参考了活动性、商品属性和对各种事务的敏锐性，笔者采取黄金行动合成汇率头寸的序言。行动避险资产，黄金被各邦央行和大型资产统制机构以资产筑设的一片面持有，具有很大的活动性，阻挡易呈现相当震荡；同时黄金对政事、经济和危机事务响应敏锐，阻挡易呈现长时分的价钱偏离。黄金期货合约采取芝商所的GC合约和上期所的AU合约(图1)。数据行使自2012年USD/CNH合约上市后到2017年10月的COMEX黄金合约和SHFE黄金合约的收盘价钱。
因为GC合约的报价是美元/金衡盎司，而AU合约的报价是百姓币/克，正在合成汇率头寸之前必要对报价实行转换。转换之后，两者相除获得了合成USD/CNH汇率。从图2中可能看到合成汇率基础缠绕USDCNH报价运转，因为两地商品的的价钱差异形成了少少毛刺，但总体出现合适套利哀求。
接下来对两者的联系性实行测算(睹图3，横坐标为合成汇率，纵坐标为USD/CNH期货)，创造R2高达0.92。判定两者联系性很高，因而对两者的价差(USD/CNH减去合成汇率，睹图4)实行领会，创造价差众人位于-0.1左近，而且正在大无数时分里没有接续的趋向性，但或者倾向-0.1或者0轴一侧。
进一步对价差数据实行频率分散领会(图5)，创造其分散的峰度为3.015，至极挨近程序正态分散，但均匀值为-0.074。据此判定假如价差进入了史乘(过去60个买卖日)的至极限制(95%以外)之后，价差会向中位数区域回归。
基于以上领会结果，对价差实行执掌，获取60个买卖日的均匀值和程序差，用于绘制价差的95%置信区间的界线，对超越限制的机遇实行模仿买卖。假如价差大于上界线，则必要做空价差，即做空USD/CNH期货，做众AU合约，做空GC合约，然后当价差穿过均值后平仓退场；反之亦然。
为了估计打算便当看待AU和GC的合约配比直接行使合约规格的比值，即1手CG合约配3.11手AU合约；同时为了GC合约代价和USD/CNH合约对等，行使10万美元等值的GC合约，大片面环境下会形成小数。以此估计打算模仿买卖利润，估计打算结果行动参考的最大收益率。如此必要港交所、芝商所和上期所三个账户别离筑设64万元(10万美元等值，2012年5月汇价，以6.4计)、16万美元(等值百姓币103万元)和100万元计，合计本金267万百姓币，确保买卖杠杆为1足下，即弗成使杠杆。
全盘买卖进程逾越5年，总共买卖53次，均匀一年10次，胜率100%，均匀红利1.8万元百姓币足下(单笔美元盈亏以当日离岸百姓币换算)。净红利以当日的美元加百姓币的总红利以当日离岸百姓币汇率换算为百姓币红利累积。期末红利近100万元百姓币，累积净值1.374，年化收益率6.56%(图6)。
至此，行使三地期货构成的跨境百姓币三角套利计谋被注明为的确可行，因为巩固红利简直无回撤的收益弧线，买卖频率较低且均匀回报率较高，可能行动类固定收益类资产实行筑设。
